Aunque muchos de nosotros estamos acostumbrados a escuchar el término OPA en la televisión o en noticias económicas, no todos conocemos su significado. Con este post, pretendo dar a conocer unas nociones básicas sobre este tema. Espero que os sea útil!
Para iniciar este post, comenzaremos por la definición de OPA u Oferta Pública de Acciones u otros valores:
Como valores que puedan dar derecho a suscripción o adquisición de acciones, se encuentran los derechos de suscripción, las obligaciones convertibles, warrants o similares.
Se considera participación significativa la que iguale o supere el 25% del capital de la sociedad afectada.
Uno de los factores más importante es el precio que se ofrece por la empresa que se desea adquirir. Para esto hay que tener en cuenta varios factores económicos, siendo muy importante realizar un profundo análisis de la situación económica de la empresa en cuestión para determinar cuánto se puede y se debe pagar por ella, para que esa cantidad sea un precio justo.
En este sentido, es necesario hacer un análisis fundamental de la compañía, valorando su cuenta de resultados, sus balances y, en particular, aspectos como su endeudamiento, sus flujos de caja, reservas.
En general, la OPA suele ofrecer un precio superior al del mercado, es decir al que cotiza la acción en el momento de realizar la oferta, pero no es imprescindible. Aunque la oferta sea poco atractiva, suele ser conveniente que los pequeños accionistas acudan a ella porque, una vez cerrada la OPA , la alternativa es mantener unos títulos con poca liquidez y mínimos cambios en la cotización. Otra posibilidad es que la OPA fracase por falta de atractivo.
Para el accionista, lo más interesante es recibir el 100% en efectivo, aunque la empresa que lanza la OPA puede decidir ofrecer parte en efectivo y parte en acciones.
Las opas reciben distintas denominaciones según su finalidad y características:
- Opas obligatorias /opas voluntarias: la legislación establece determinados supuestos en los que es obligatorio lanzar una OPA (toma de control, exclusión y reducción de capital.). Las OPAs obligatorias se presentan por el 100% de las acciones de la compañía a un precio equitativo y no pueden estar sujetas a condición alguna. Las OPAs voluntarias no están sujetas a requisitos legales de precio o número de acciones y el oferente sí puede establecer condiciones.
- Las OPAs por toma de control tienen como finalidad permitir a los accionistas de la sociedad opada, vender sus acciones a un precio equitativo, una vez que la sociedad oferente tiene el control de la sociedad opada.
- Se habla de OPA competidora cuando la oferta afecta a los valores sobre los que ya se ha presentado otra OPA cuyo plazo de aceptación aún no ha finalizado.
- Las OPAs de exclusión tiene como objetivo permitir a los accionistas vender sus acciones antes de que la compañía deje de cotizar en bolsa; en este tipo de OPAs, la contraprestación será siempre en dinero.
- Las OPAs se consideran “amistosas” si se presentan tras un acuerdo entre la sociedad oferente y los accionistas significativos o el Consejo de Administración de la sociedad opada. Si no media acuerdo previo, suelen denominarse “opas hostiles”, si bien este calificativo no prejuzga su posible interés para los accionistas.
Aquí debemos diferenciar un término muy parecido, la Oferta Pública de Venta (OPV) que es una operación bursátil en la que un individuo o entidad se dirige a los inversores anunciándoles su intención de vender un paquete significativo de una sociedad en unas condiciones determinadas. Así, puede darse el caso de que se venda un paquete significativo de una sociedad que ya cotice en bolsa o que lo haga por primera vez
En otras palabras, una OPV es cuando una empresa pone a la venta acciones, de modo que Ofrece al Público unas acciones que pone a la Venta.
Por último, vamos a señalar una serie de palabras importantes que debemos conocer cuando nos adentramos en este tema:
- Caballero blanco («white knight»): Empresa a la que recurre una compañía que esté siendo objetivo de una OPA hostil, para que la contrarreste presentando otra oferta de adquisición con mejores condiciones sobre la primera (precio más elevado, dirigida a un mayor número de accionistas, etc.). Es decir, la empresa que va a ser adquirida intenta elegir un comprador que, por motivos estratégicos o económicos, se considere preferible al que ha presentado
la OPA hostil. - Derecho de asistencia y voto («right to asist and vote»): Constituyen el derecho básico del accionista. Para ejercerlos es necesario poseer el número de acciones mínimo establecido por los estatutos de la sociedad, o agruparse con otros accionistas.
- OPA parcial («partial takeover bid»): Oferta pública de adquisición que se dirige a un número de valores inferior al total. Su formulación sólo será posible cuando el oferente no vaya a alcanzar una participación de control; o quien, ostentando ya una participación de control, pueda incrementar su participación en la sociedad afectada sin tener que formular una OPA de forma obligatoria.
- Participación significativa («significant stake»): Porcentaje del capital de una sociedad en manos de un accionista y que supera un determinado umbral fijado en cada momento por la normativa. En estos momentos, un accionista tiene una participación significativa cuando posee al menos un tres por ciento del capital social de una sociedad cotizada.
Fuentes:
http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Fichas/FOLLETO_OPA.PDF
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